虎扑篮球:保险股年底临近估值切换 长期投资价值高

     2008年金融危机爆发以后，全球多数国家经济遭遇重创，以美联储为主的主要发达国家央行携手推出量化宽松政策，为市场注入新的流动性，同时全球利率进入下行轨道。全球货币宽松状况短期不会改变，利率中枢仍将下行。中国10年期国债收益率对比美国、日本、欧洲处于相对高位，但全球发达市场债券收益率绝大部分已下降至2%以下，我国国债利率趋势与全球趋同，低利率环境是保险行业将要面临的挑战。


  考虑到本轮去杠杆仍在进行中，但放眼2020年，稳健中性的货币政策仍将持续，但在2019年年末经济弱反弹和2020年初通胀见顶回落之后国内利率存在一定的下行空间，由于当前市场预期充分，不排除提前迎来长端利率的收敛。在全球低利率的时代，投资者如何应对，值得深度研究。


  低利率环境对保险行业的影响主要体现在利润、偿付能力等方面，进而影响保险公司对于保险产品、资产投资以及资产负债管理方面的策略。利率对利润的影响，会通过资产、负债两个途径实现，寿险以利差为主的盈利模式导致寿险公司利润比财险对利率更敏感，利率下行时期会准备金计提规模增加，从而挤压利润，并影响公司偿付能力充足率。


  为应对可能的利差损，日本多次下调保险产品预定利率，美德日等国家也做出产品结构的调整以提高死差费差占比，改变资产配置策略以提高投资端收益率，同时加强资产负债管理。